Chapter 96 | An Investor Who Sees The Future
Chapter 96
Bab 96
Modal industri dan modal keuangan adalah dua sayap yang mendorong perekonomian. Agar industri dapat tumbuh, dibutuhkan fondasi keuangan yang kuat, dan agar sektor keuangan memperoleh keuntungan, industri harus berkembang. Secara tradisional, modal industri telah mendominasi di Korea Selatan. Meskipun terdapat banyak perusahaan terkenal di dunia seperti Seosung Electronics dan Eunsung Cars, dapat dikatakan bahwa tidak ada perusahaan keuangan yang terkenal di dunia.
Kekuatan yang dimiliki oleh sektor keuangan sangat besar, sebanding dengan kekuatan industri. Jika ditanya di mana perusahaan terkaya di Korea Selatan berada, sebagian besar akan menunjuk Seosung Electronics. Namun, pada kenyataannya, pemegang modal terbesar adalah Layanan Pensiun Nasional.
Saat ini, aset Layanan Pensiun Nasional mencapai sekitar 600 triliun won. Lembaga besar ini, yang didanai oleh kontribusi dari individu, telah menciptakan entitas yang melebihi dua kali lipat kapitalisasi pasar Seosung Electronics.
Lembaga Pensiun Nasional menginvestasikan modalnya yang besar tidak hanya di saham, obligasi, dan properti domestik, tetapi juga secara global. “Dana kekayaan negara Norwegia memiliki modal lebih dari 1.000 triliun,” seru Taekgyu dengan terkejut.
<!--more--><!--novelstealer x ruidrive-->Dibandingkan dengan jumlah uang yang sangat besar di seluruh dunia, kepemilikan kita mungkin tampak tidak signifikan. Dana kekayaan negara yang dioperasikan oleh pemerintah dan dana ekuitas swasta yang dikelola oleh individu mengendalikan triliunan hingga ratusan triliun dolar.
Modal finansial telah menelan banyak perusahaan dengan uang. Waralaba ternama, supermarket, perusahaan asuransi, dan bank tabungan sering kali dimiliki oleh dana ekuitas swasta.
Saya membaca informasi yang diberikan oleh Hyunjoo Noona. X Cop adalah perusahaan yang tidak terdaftar di bursa saham dan sepenuhnya dimiliki oleh Tyco Group AS. Setelah 15 tahun diakuisisi, mereka kembali menjualnya. Penjualan tersebut sudah lama ditugaskan kepada Morgan Stanley. Bahkan jika dijual seharga 2,5 triliun won, Tyco Group akan mendapatkan keuntungan 2 triliun won. Dengan mempertimbangkan biaya konsultasi manajemen dan dividen yang diterima selama periode tersebut, keuntungannya akan jauh lebih besar.
Bahkan sebelum dimulainya proses penawaran, Tyco Group mengumumkan melalui wawancara bahwa X Cop bernilai lebih dari 3 triliun dan mereka tidak akan menjualnya dengan harga murah, betapapun mendesaknya kebutuhan akan uang.
Sebagai tanggapan, perusahaan-perusahaan besar dan dana ekuitas swasta yang berharap untuk mengakuisisi perusahaan tersebut bereaksi dengan mengatakan, “Tiga triliun adalah jumlah yang tidak masuk akal. Dua triliun pun masih mahal. Kami lebih memilih untuk tidak berpartisipasi dalam proses penawaran.”
Tentu saja, kedua belah pihak hanya menggertak.
Typo Group membutuhkan uang tunai segera, sementara perusahaan besar dan dana ekuitas swasta ingin mengakuisisi X Cop.
Yang terpenting adalah berapa nilainya…
Bagi perusahaan yang terdaftar di bursa saham, nilai mereka sudah dievaluasi di pasar (meskipun tidak selalu akurat). Namun bagi perusahaan yang tidak terdaftar di bursa saham, mengevaluasi nilai mereka bukanlah hal yang mudah.
Berdasarkan laporan keuangan, ekuitas X Cop sekitar 400 miliar. Ekuitas ini mencakup deposito, tanah, bangunan, kendaraan, peralatan, dan lain-lain.
Nilai ekuitas tidak selalu sesuai dengan catatan pembukuan. Setoran mungkin memiliki nilai aktual yang sama, tetapi hal-hal lain dapat berbeda.
Obligasi atau surat utang mungkin tidak menjamin jumlah penuh pada saat jatuh tempo, dan berbagai peralatan, meskipun tercatat dengan nilai tinggi dalam pembukuan, mungkin menghasilkan harga jual yang rendah.
Sekalipun ekuitas diperhitungkan, nilai goodwill dapat sangat bervariasi tergantung pada cara perhitungannya, mulai dari 10% hingga lebih dari dua kali lipat.
Jika X Cop dinilai sebesar 2,5 triliun won, tidak termasuk ekuitas sebesar 400 miliar, maka sisa 2,1 triliun adalah nilai goodwill.
Ini mencakup pelanggan saat ini, pendapatan, laba operasional, prospek pertumbuhan di masa depan, dan lain sebagainya.
Bidang usaha utama X Cop adalah keamanan, pengembangan dan penjualan sistem keamanan, serta manajemen gedung. Pendapatan terbesar berasal dari layanan keamanan yang diberikan kepada sekolah, kantor pemerintahan, toko, rumah, apartemen, pusat perbelanjaan, dan lain sebagainya.
Terkadang dalam film, kita melihat adegan di mana ratusan monitor dipantau di ruang situasi, berkomunikasi melalui radio.
Meskipun industri yang terkait dengan permintaan korporat menunjukkan tren pertumbuhan, terdapat juga faktor-faktor negatif yang signifikan.
Saat saya menelaah data tersebut, saya menghela napas.
“Ini benar-benar rumit.”
Pihak penjual ingin menjual semahal mungkin, sementara pihak pembeli ingin membeli semurah mungkin.
Harga ditentukan pada titik di mana kedua belah pihak mencapai kesepakatan.
Masalahnya terletak pada di mana titik itu berada.
Meskipun saya adalah CEO Perusahaan OTK dengan aset melebihi puluhan triliun, pada kenyataannya, saya hanyalah seorang pemuda berusia pertengahan 20-an yang bahkan belum lulus kuliah.
“Para CEO atau pakar M&A yang menjalankan dana ekuitas swasta tidak bisa dibandingkan,” kata Taek-gyu. “Sebaliknya, Anda memiliki kemampuan khusus yang tidak mereka miliki, bukan?”
“Setidaknya saya bersyukur memiliki itu.”
Menurut Anda, berapa banyak dana yang mereka pertimbangkan di tempat lain? 2 triliun? 3 triliun? Atau bahkan lebih?
Jika saya membawa sekitar 5 triliun dan berkata, 'Saya akan membelinya,' masalahnya akan mudah diselesaikan. Namun, jika saya melakukan itu, pada akhirnya hanya akan menguntungkan Tyco Group dan perusahaan penjual, Morgan Stanley.
“Ini membuktikan bahwa Anda memang benar-benar korban penipuan global.”
“Apakah kita benar-benar perlu pergi sejauh itu untuk mendapatkannya?”
“Kami tidak punya, jadi saya masih ragu-ragu.”
Dari sudut pandang kami, X Cop adalah perusahaan yang tidak kami permasalahkan keberadaannya, tetapi kami tidak akan mudah melepaskannya ke tangan Eunsung Cha.
Pada akhirnya, strategi tersebut terbagi menjadi dua. “Kita bisa mengakuisisi dengan harga yang wajar, atau membuat Eunsung Cha mengakuisisi dengan harga yang sangat tinggi.”
***
“Pukul 8 malam”
Kami mengadakan pertemuan terpisah dengan Senior Sang-yeop setelah sekian lama.
Menu yang disajikan adalah sirloin, yang disukai oleh Senior Sang-yeop. Karena selera CEO tersebut, karyawan K Company secara bergantian mengunjungi restoran sirloin di daerah Gangnam setiap makan malam tim.
Sekarang mungkin saatnya percakapan 'Mari kita pesan perut babi kali ini' akan muncul di antara para staf.
Kami diantar ke sebuah ruangan pribadi yang telah kami pesan sebelumnya. Kali ini, Senior Gi-hong juga bersama kami.
Apakah dia terus-menerus memintamu untuk membawanya serta?
Saat para staf memanggang daging, bir pun tiba. Senior Gi-hong dengan sopan mengangkat birnya dan berkata,
“Saya akan menuangkan minuman untuk Anda, CEO.”
“Meskipun formal, jangan ragu untuk berbicara.”
Senior Gi-hong menatapku.
“Benarkah begitu?”
Senior Sang-yeop melonggarkan dasinya dan berkata,
“Lakukan seperti yang Jin-hoo katakan.”
"Mengerti!"
Aku teringat masa-masa ketika aku selalu menambah ilmu bersama Senior Gi-hong setiap hari di masa juniorku. Tapi sekarang, waktu telah berlalu dan aku malah membelikan daging sapi untuk Senior Gi-hong menggunakan kartu perusahaan.
Setelah beberapa kali saling membenturkan gelas, Gi-hong, yang tampaknya mulai rileks, kembali tersenyum seperti biasanya.
“Jika ini tidak terjadi, apakah Anda berencana untuk menyembunyikannya selamanya?”
"Dengan baik…"
Itu hanya masalah waktu, cepat atau lambat hal itu akan terungkap. Namun, kami mungkin tidak akan mengumumkannya secara publik sendiri.
“Tetap saja, ini agak mengecewakan. Tidakkah kau bisa memberiku sedikit petunjuk?”
“…”
Jika memang demikian, bukankah seluruh bangsa akan mengetahuinya sebelum konferensi pers?
Kami memulai diskusi serius sambil makan daging. Ketika saya menceritakan apa yang saya dengar dari Noona Hyun-joo, Senior Sang-yeop bertanya,
“Penjualan X Cop? Mengapa demikian?”
“Minatnya agak meningkat.”
Senior Gi-hong dengan cepat berkomentar, “Perusahaan-perusahaan yang berpartisipasi sekarang bukan main-main. Di antara perusahaan-perusahaan besar terdapat Eunsung Group dan Retech Group, dan di antara dana ekuitas swasta terdapat KRR, TM Consortium, Citigroup, Golden Gate PIA… Belum lagi dana ekuitas swasta terbesar di dunia, Canline Group, dan RCK Bros. terbesar di Korea. Melihat daftar peserta, ini adalah yang paling spektakuler di pasar M&A Korea.”
“Sepertinya kau tahu banyak hal,” kataku sambil memasang ekspresi terkejut, yang kemudian disyukuri oleh Senior Gi-hong.
“Saya selalu cukup tertarik dengan bidang itu. Tapi saya mendengar RCK Bros baru-baru ini mengakuisisi saham di BuyOne, dan mereka tampaknya tidak memiliki kekuatan finansial yang besar.”
BuyOne adalah perusahaan minuman yang didirikan bersama oleh perusahaan Swiss, Nestle, dan perusahaan Tiongkok untuk ekspansi Nestle ke Tiongkok. Nestle menarik diri dari pasar Tiongkok, menjual 49% saham mereka, yang diakuisisi RCK Bros belum lama ini, seharga 12 miliar yuan, setara dengan sekitar 2 triliun won Korea.
Sang-yeop senior berkomentar, “Temasek dikabarkan akan kembali menjadi LP andalan.”
Ketika dana ekuitas swasta menciptakan dana investasi untuk tujuan penggalangan dana, individu kaya, dana pensiun, dana kekayaan negara, lembaga keuangan, dan lain-lain, menginvestasikan dana yang dibutuhkan. Investor ini disebut LP (Limited Partners), dengan LP utama disebut sebagai anchor LP.
Gi-hong mengangguk, "Mereka pasti berencana untuk memberikan dukungan dari belakang lagi."
“Begitulah besarnya kepercayaan mereka kepada Ketua Ryu Cheol-gyun.”
Temasek adalah dana kekayaan negara yang 100% dimiliki oleh Kementerian Keuangan Singapura dan telah menjalin hubungan kerja sama dengan RCK Bros sejak awal berdirinya.
“Saya memang sangat ingin bergabung dengan RCK Bros sebelumnya.”
Sejak masa sekolahnya, Gi-hong memiliki minat yang besar pada M&A dan dana ekuitas swasta. Meskipun bergabung dengan KYB Investment Securities, ia mengundurkan diri karena tanggung jawab yang tidak sesuai dan mengincar posisi di RCK Bros, yang sayangnya tidak berhasil ia dapatkan. Setelah beberapa waktu menganggur, ia kemudian bergabung dengan K Company.
“Apakah Anda sedang mempertimbangkan untuk berganti pekerjaan? Apakah perlu saya menulis surat rekomendasi untuk Anda?”
Menurutku, Senior Gi-hong tampak serius.
“Kata-kata apa yang Anda ucapkan yang menimbulkan keresahan, Pak? Saya akan menyelidiki Kompi K secara mendalam.”
Dengan kata-kata seperti ini, pada akhirnya, semuanya berjalan dengan baik.
“Dari sudut pandang Typos Group, mereka harus menjual karena adanya praktik akuntansi curang, tetapi ini adalah waktu yang tepat. Kemungkinan besar akan lebih sukses dari yang diperkirakan.”
Keberhasilan penjualan bergantung pada sentimen pasar. Selama masa booming, orang bersedia membeli bahkan dengan harga premium, sementara selama masa penurunan, sulit untuk menjual bahkan dengan harga rendah.
Meskipun tidak terasa secara jelas, ekonomi global telah memasuki periode kemakmuran baru-baru ini.
Terlepas dari beberapa peristiwa mengejutkan seperti Brexit atau terpilihnya Ronald (?), itu tidak cukup untuk memperlambat tren pertumbuhan.
Dengan munculnya industri-industri baru, perusahaan rintisan baru terus bermunculan, dan perusahaan-perusahaan global telah mengalami peningkatan pendapatan dan keuntungan.
Industri keuangan tentu saja merasakan kemakmuran ini terlebih dahulu. Harga saham naik, IPO terjadi, dan perusahaan keuangan menghasilkan keuntungan besar.
Berkat hal ini, sektor keuangan telah mengadakan pesta uang sejak tahun lalu. CEO perusahaan keuangan terkemuka seperti JP Morgan, Moody's, Morgan Stanley, Citigroup, Deutsche Bank, Rothschild, Macquarie, telah mengantongi gaji jutaan dolar melalui insentif dan opsi saham.
Pasar dibanjiri dana likuid yang mencari peluang investasi. Sebagian dari dana ini mengalir ke dana ekuitas swasta untuk mengejar keuntungan yang tinggi.
“Sebagian besar dana ekuitas swasta mungkin memiliki dana yang penuh melalui Blind Funds,” tanya Tae-gyu.
“Apa itu Dana Tunanetra?”
“Ini adalah penggalangan dana tanpa menetapkan target investasi di awal.”
Dengan kata lain, hal itu mempercayakan sepenuhnya kepada manajemen untuk menentukan di mana harus berinvestasi.
Karena berinvestasi secara salah dapat menyebabkan kerugian yang signifikan, kecuali jika itu adalah dana ekuitas swasta yang terkenal, seseorang mungkin tidak berani mencoba metode ini.
“Bagaimana menurutmu, Pak? Di mana kemungkinan terbesarnya?”
“Menurutku Eunsung Cha paling menjanjikan, kan? Canline Group dan RCK Bros juga layak dipertimbangkan. Canline Group bahkan mengganti perwakilan Korea dan menata ulang lini depan.”
Bagaimanapun juga, pilihan apa pun tidaklah tidak masuk akal.
“Wow, ini benar-benar pertarungan para bintang.”
Entah kenapa, membayangkan betapa sulitnya hal ini justru membuatku semakin bersemangat untuk mencobanya. Dan bahkan jika aku gagal, itu sebenarnya tidak masalah.
Saya langsung ke intinya.
“Saya sedang mempertimbangkan untuk berpartisipasi dalam perebutan akuisisi dengan Perusahaan OTK.”
"Apa?"
Senior Sang-yeop dan Gi-hong terkejut mendengar kata-kata saya.
“Kamu serius?”
“Ya. Memiliki perusahaan keamanan juga akan sangat bagus. Saya tidak ingin mempercayakan masalah-masalah terpenting kepada perusahaan lain.”
Gi-hong bertanya, “Menurut Anda, apakah sektor keamanan akan tumbuh di masa depan?”
“Saya tidak tahu apakah sektor keamanan akan tumbuh, tetapi saya yakin kami akan tumbuh.”
Seiring bertambahnya ukuran perusahaan yang memegang saham, permintaan akan sekuritas juga akan terus meningkat. Terlebih lagi, kami memiliki kepemilikan di berbagai perusahaan baik di dalam maupun luar negeri. Tergantung pada tekad kami, ekspansi ke pasar internasional juga dimungkinkan.
Setelah berpikir sejenak, Senior Sang-yeop mengangguk.
“Selama harganya tepat, seharusnya tidak masalah. Tetapi ada terlalu banyak kandidat yang kuat. Jika kita melakukan kesalahan, biaya akuisisi bisa meroket.”
“Jangan khawatir. Jika terasa tidak benar, kami akan mundur.”
“Bagaimana dengan uji tuntas dan penawaran? Kami tidak memiliki ahli di bidang itu.”
Saya sudah memikirkan masalah itu sebelumnya.
Sambil menyesap birku, aku berkata, "Kita akan membentuk Konsorsium Golden Gate."
***
Keesokan harinya,
Saya bertemu dengan Hyun-joo dan Ellie bersama Taek-gyu dan Henry untuk membahas pembentukan konsorsium. Kami menyelesaikan persyaratan di sana.
Rasio kepemilikan saham adalah 7:3. Jika akuisisi berhasil, Perusahaan OTK akan menerima 80% dari dana akuisisi dari Golden Gate berdasarkan pinjaman prioritas pertama.
Mengingat nilai Perusahaan OTK, tidak ada kekhawatiran tentang pelepasan pinjaman prioritas pertama. Ini adalah kesepakatan yang baik bagi pihak pemberi pinjaman untuk mendapatkan kendali yang kuat di pasar.
Tentu saja, ini hanya berlaku jika akuisisi berhasil. Jika gagal, kita hanya akan kehilangan biaya uji tuntas.
***
Desas-desus menyebar dengan cepat di seluruh industri bisnis dan keuangan bahwa OTK Company telah memasuki persaingan akuisisi untuk X Cop dalam kemitraan dengan Golden Gate.
“Apakah mereka berencana untuk mengakuisisi X Cop sebagai anak perusahaan?”
Namun, pendapat berbeda-beda di antara mereka yang mengetahui sejarah kelam antara Kang Jin-hoo dan Eunsung-cha.
“Apakah ini untuk memenuhi ambisi Eunsung-cha?”
Poin pentingnya adalah bahwa Perusahaan OTK hampir berhasil dalam semua investasinya hingga saat ini.
Saat perusahaan-perusahaan pesaing dengan cemas membicarakan munculnya pesaing yang kuat, tenggat waktu untuk penawaran awal semakin dekat.