Chapter 19 | An Investor Who Sees The Future
Chapter 19
Bab 19
Baru-baru ini, pasar saham Korea didorong oleh pertumbuhan eksplosif saham-saham IT. Baik investor institusional maupun investor asing meningkatkan target harga mereka secara menyeluruh dan mengambil posisi beli (long position).
Seosung Electronics mencetak rekor tertinggi dan menetapkan rekor tertinggi sepanjang masa yang baru, dan pasar saham pun mengikuti tren tersebut.
Kekhawatiran mulai muncul bahwa pasar mengalami overheating dibandingkan dengan ekonomi riil, dan ada ekspektasi akan terjadinya koreksi akibat aksi ambil untung.
Pengumuman mendadak tentang penghentian produksi L6 pada saat itu seperti menuangkan air dingin ke dalam tungku yang mendidih.
<!--more--><!--novelstealer x ruidrive-->Pandangan optimis memudar, digantikan oleh pesimisme. Tidak hanya Seosung Electronics, tetapi juga saham-saham terkait dan tidak terkait mengalami penurunan tajam.
Investor perorangan, yang diliputi rasa takut, mulai menjual saham mereka, sementara investor asing yang telah menjual saham di awal sesi justru meningkatkan penjualan mereka alih-alih membeli.
Di bagian akhir sesi perdagangan, institusi mulai membeli, bahkan dana pensiun pun ikut serta, tetapi itu tidak cukup untuk menghentikan tren penurunan.
Bursa Efek Korea, serta perusahaan sekuritas, manajemen aset, dan dana investasi, semuanya mendapati diri mereka dalam kekacauan.
Kekacauan ini juga memengaruhi KYB Investment Securities, salah satu perusahaan sekuritas terbesar di negara ini.
Saham Seosung Electronics mencapai batas bawah untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan 2008. Namun, situasi saat itu dan sekarang sangat berbeda.
Selama krisis keuangan, tidak hanya Seosung Electronics tetapi juga berbagai perusahaan global mengalami penurunan tajam hingga puluhan persen.
Yang paling penting, kala itu, batas harga harian dibatasi hingga 15%. Namun, saat ini telah diperluas menjadi 30%.
Ini berarti penurunan saham Seosung Electronics sebesar 30% merupakan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah.
Setelah peluncuran L6, Seosung Electronics mengalami tren kenaikan, dan diperkirakan harga sahamnya akan terus meningkat, sehingga dana pensiun, reksa dana, dan perusahaan sekuritas memegang sejumlah besar saham Seosung Electronics.
Tidak ada yang memperkirakan situasi seperti ini.
Park Jong-il, direktur eksekutif yang bertanggung jawab atas sekuritas di KYB Investment Securities, melonggarkan dasinya sambil duduk di mejanya. Grafik di monitornya tampak membeku.
Perdagangan telah dihentikan sementara karena aktivasi sidecar. Meskipun badai tampaknya telah mereda untuk sementara waktu, dampak yang lebih besar akan terjadi begitu perdagangan dilanjutkan.
Ponsel yang sudah berdering sejak sebelum pasar dibuka masih terus berdering tanpa henti. Semuanya panggilan dan keluhan dari klien-klien besar.
Karena tidak dapat menjawab setiap panggilan seperti biasanya, telepon tersebut telah diatur ke mode senyap untuk waktu yang lama.
Ketuk, ketuk!
Dengan ketukan pintu, Manajer Kim Woong-yong masuk.
“Apakah Anda sudah menemukannya, Direktur Park?”
“Apakah Anda sudah menghitung kerugian pada opsi jual?”
“Saat ini kami sedang melakukan penilaian. Tergantung pada kejadiannya, tetapi opsi put KOSPI200 berada pada level beberapa ratus kali lipat dan…”
“Bagaimana dengan opsi jual (put option) Seosung Electronics?”
Manajer Kim Woong-yong menjawab dengan menundukkan kepala, “Lebih dari seribu kali.”
Sutradara Park Jong-il memejamkan matanya erat-erat.
Dia sudah mengantisipasinya, tetapi mendengarnya secara langsung membuatnya merasa jauh dan mati rasa.
Seosung Electronics mengalami kerugian sebesar 30% pada harga spot setelah mencapai batas bawah, tetapi masalahnya terletak pada derivatif.
Sampai saat itu, opsi put tidak signifikan, dan opsi call berada dalam kisaran pelaksanaan.
Namun, dengan pengumuman mendadak tersebut, situasinya berbalik sepenuhnya. Semua opsi beli berada di luar jangkauan pelaksanaan, sementara semua opsi jual menjadi dapat dilaksanakan.
Orang mungkin berpikir itu hal yang baik, tetapi harga pelaksanaan untuk opsi beli (call option) tidak signifikan. Di sisi lain, harga pelaksanaan untuk opsi jual (put option) meroket hingga beberapa ratus kali lipat lebih tinggi daripada harga penerbitannya.
Besarnya kerugian itu tak terbayangkan.
Ratusan miliar? Ribuan miliar?
Pasar derivatif pada dasarnya adalah tempat terjadinya praktik keserakahan uang secara membabi buta bagi investor kecil. Investor kecil yang mengincar keuntungan besar hanya memberikan uang kepada lembaga keuangan.
Namun kini, tanpa diduga, hal itu malah berubah menjadi bumerang.
Semua perusahaan sekuritas yang menerbitkan opsi jual akan kesulitan menghindari kerugian pada kuartal ini. Itulah sebabnya harga saham sekuritas sudah anjlok lebih dari 10%.
Mungkin beberapa lembaga keuangan kecil hingga menengah akan kesulitan menghindari kebangkrutan.
Manajer Park Jong-il memberikan instruksi.
“Periksa status derivatif, cari tahu berapa banyak pembayaran ELW dan opsi put, periksa level knock-in ELS yang diterbitkan, dan temukan cara untuk meminimalkan kerugian pada opsi saat jatuh tempo.”
"Dipahami."
Bahkan setelah percakapan berakhir, Ketua Tim Kim Woon-yong tidak meninggalkan ruangan.
Ketika Manajer Park Jong-il menatapnya, dia dengan hati-hati berbicara.
“Ada sesuatu yang ingin saya sampaikan.”
"Apa itu?"
“Saya tidak sepenuhnya yakin, tetapi sepertinya sebelum insiden itu terjadi, ada pembelian besar-besaran opsi jual Seosung Electronics di pihak Golden Gate.”
"Apa?"
Mendengar hal itu, Manajer Park Jong-il merasa terkejut seperti dipukul kepalanya dengan palu.
Apa sebenarnya maksud semua ini?
“Apakah Anda menyarankan bahwa Golden Gate memiliki informasi sebelumnya dan membeli opsi-opsi ini?”
Kim Woon-yong menggelengkan kepalanya.
“Awalnya, saya juga berpikir begitu, tetapi sepertinya tidak mungkin. Golden Gate juga mengalami kerugian besar akibat insiden ini.”
Golden Gate juga telah menerbitkan berbagai opsi jual berdasarkan KOSPI 200 dan Seosung Electronics. Mereka pun harus membayar ratusan kali lipat dari nilai penerbitan.
“Jika mereka memiliki informasi orang dalam, mereka pasti akan menjual kontrak berjangka dan kontrak spot saat membeli opsi put, tetapi tidak ada pergerakan seperti itu.”
Jika Golden Gate memperoleh informasi lebih cepat daripada yang lain, mereka pasti sudah menjual semua kontrak berjangka dan spot mereka saat membeli opsi put. Mereka tidak hanya berdiam diri untuk membalikkan kerugian mereka.
"Jadi?"
“Tampaknya sebuah perusahaan tertentu diakuisisi melalui Golden Gate.”
Namun, apa pun cara investasi yang dipilih, itu terserah mereka.
Namun, agak aneh bahwa bukan Jisoo, melainkan seseorang yang fokus membeli opsi jual saham tertentu.
Jika prediksi tersebut terbukti benar, maka tidak masalah, tetapi jika salah, uang itu akan sepenuhnya masuk ke perusahaan penerbit.
Kecuali jika Anda sudah mengetahui informasinya sebelumnya…
Jika hal ini disebabkan oleh perdagangan orang dalam, biasanya ini merupakan masalah besar.
Direktur Park Jong-il memberikan instruksi.
“Cari tahu siapa pelakunya. Selain itu, pastikan bagaimana mereka memperoleh informasi tersebut.”
"Dipahami."
Ketua tim Kim Woon-yong berbalik dan meninggalkan ruangan. Hanya tersisa satu menit hingga larangan perdagangan dicabut.
Sutradara Park Jong-il bergumam sambil melihat arlojinya.
“Siapa sebenarnya dia?”
***
Menatap harga saham yang terus jatuh, Taek-gyu dan saya terdiam.
Baik indeks KOSPI maupun KOSDAQ, yang sebelumnya mencapai rekor tertinggi, telah mengalami penurunan selama beberapa bulan.
Saham Seong Electronics, yang mencapai rekor tertinggi 1.797.000 won sehari sebelumnya, tiba-tiba turun menjadi 1.258.000 won.
Harga tersebut berada di bawah titik terendah dalam 52 minggu terakhir.
Saat kami melakukan short selling dan membeli put option, harga rata-rata kami adalah 1,6 juta won.
Kami tidak hanya memulihkan kerugian dari penjualan pendek (short selling) sekaligus, tetapi juga menghasilkan keuntungan lebih dari 20%. Dan menyebut opsi jual (put option) sebagai kesuksesan besar adalah pernyataan yang meremehkan.
Opsi yang sebelumnya hampir tidak bernilai hingga kemarin, kini semuanya dapat dieksekusi.
Sebagian meningkat ratusan kali lipat, sementara yang lain meningkat lebih dari seribu kali lipat.
Tentu saja, ini dibandingkan dengan saat terjadi penurunan drastis. Jika dilihat dari harga pembelian kami, angkanya jauh lebih rendah.
Investasi saham bukanlah permainan zero-sum.
Di pasar terbuka, setiap orang bisa memperoleh keuntungan bersama atau menanggung kerugian bersama.
Namun, penjualan pendek (short selling) dan perdagangan opsi secara struktural saling terkait sedemikian rupa sehingga kerugian seseorang selalu terhubung dengan keuntungan orang lain.
Apa yang menjadi bencana bagi semua orang ternyata menjadi berkah bagi kami.
Di kalangan komunitas saham, mulai muncul bisikan-bisikan:
– “Mengadakan pertemuan di Hangang hari ini.” – “Merekrut peserta untuk bungee jumping dari Jembatan Mapo.” – “Ini terasa seperti neraka bagi semut, bukan?” – “Jika sespan terbuka, apakah akan turun lebih rendah lagi?” – “Ah! Kuharap ini hanya mimpi.” – “Untuk sekarang, kita harus mengejar Im Jin-yong terlebih dahulu.” – “Bungkus seluruh tubuhmu dengan L6 dan bergegaslah ke gedung Seosung Electronics di Gangnam!” – “Aku ingin melempar L6 ke wajah Jo Dong-jun.” – “Jika kita menjual kembali L6 yang telah kita kumpulkan ke IS, apakah kita bisa mengurangi kerugian sedikit?”
Di sisi lain, segelintir investor yang berinvestasi di ETF inverse atau opsi put bersorak gembira:
– “Membeli Leveraged Inverse ETF kemarin, naik +13,8% hanya dalam satu hari!” – “Opsi Put KOSPI200 dengan leverage 270 kali!” – “Ini hampir seperti pesta putt yang hanya terjadi sekali dalam satu dekade. Saya hidup dengan menantikan hari ini.” – “Berapa harganya jika saya memiliki opsi jual (put option) Seosung Electronics?” – “Terima kasih, Wakil Ketua Im Jin-yong dan Presiden Jo Dong-jun. Berkat Anda, saya berhasil memulihkan semua uang yang hilang dari perdagangan saham selama 20 tahun terakhir hanya dalam satu hari.” – “Para petugas lapangan pasti tersenyum lebar hari ini. Haha!” – “Akulah Si Penembak Jitu yang menangkap bola putt milik Seosung Electronics. Hari ini aku akan pergi ke toko Lamborghini dan memilih Aventador sambil memegang foto kakiku sebagai bukti. Wusss~!”
Taek-gyu mengedipkan matanya dan bertanya, "Apakah ini kisah nyata?"
Situasinya sungguh sulit dipercaya, dan saya sendiri merasakan hal yang sama.
Aku sangat berharap hal-hal berjalan seperti ini, tetapi ketika itu benar-benar terjadi, rasanya tidak nyata. Kepalaku berputar seolah-olah aku sedang bermimpi.
“Ini pasti bukan mimpi.”
Taek-gyu berteriak keras sambil memegang kedua lenganku.
“Wow! Kita sekarang kaya!”
Aku tertawa terbahak-bahak melihat Taek-gyu bersorak.
“Sebenarnya, kamu memang selalu kaya.”
Namun kini, seorang miliarder telah menjadi multi-miliarder.
Taek-gyu memelukku erat-erat.
“Aku sayang kamu, sobat!”
Biasanya, aku akan menjauhinya dan mempertanyakan apa yang sedang dilakukan para pria, tapi…
Aku memeluk Taek-gyu kembali dan berteriak.
“Kita berhasil!”
Sehari sebelumnya, Seosung Electronics menutup perdagangan pada batas bawah, dan keesokan harinya dibuka dengan penurunan 2,7%, dimulai dari 1.224.000 won.
Untungnya, terjadi peningkatan momentum pembelian, dan saham tersebut berhasil pulih dengan kenaikan 2,4% untuk ditutup pada harga 1.288.000 won.
Pasar, yang menunjukkan tanda-tanda kepanikan sehari sebelumnya, nyaris kembali stabil dengan kenaikan indeks sebesar 0,95%.
Hari berikutnya adalah tanggal kadaluarsa opsi tersebut.
Seosung Electronics mengumumkan melalui media kebijakan pengembalian dana dan program penukaran, serta mengungkapkan peluncuran awal NT6, model turunan dari L6, untuk meminimalkan dampak penghentian produksi L6.
Dengan dukungan pembelian dari lembaga-lembaga dan dana pensiun, harga saham Seosung Electronics pada tanggal kadaluarsa opsi naik 6,6% menjadi 1.373.000 won, dan baik KOSPI maupun KOSDAQ naik lebih dari 2%.
Harga dolar, emas, dan minyak semuanya turun, menunjukkan stabilitas di pasar keuangan.
***
Sejak saham Seosung Electronics mencapai batas bawah, kami mulai menjual opsi. Namun, opsi put sudah meroket secara tidak masuk akal, mencapai titik di mana penjualan tidak mungkin dilakukan di pasar.
Akhirnya, tanggal kadaluarsa opsi tiba. Kami melikuidasi posisi short kami dan mengamankan keuntungan.
Tingkat pengembalian akhir adalah 5.170 persen.
[685.000.000.000]
Dengan keuntungan yang melebihi 50 kali lipat modal investasi, investasi awal kami sebesar 13 miliar won membengkak menjadi 685 miliar won.
(TL/n: Itu banyak sekali angka nolnya)